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Estrategistas apontam comportamento especulativo excessivo e alertam que o fundo da desvalorização pode estar próximo.
A forte onda de venda de dólares ao longo deste ano pode estar se transformando em uma bolha especulativa, que corre o risco de estourar a qualquer momento, segundo avaliação de estrategistas do HSBC Holdings Plc.
Em nota assinada por Paul Mackel e sua equipe, o banco aponta que o movimento de baixa da moeda americana exibe sinais de comportamento “espumante”, típico de ciclos de euforia que antecedem correções bruscas.
“Não faz muito tempo que uma forte bolha no dólar americano era evidente, mas o oposto está ocorrendo: uma espécie de ‘antibolha'”, escreveram. “Existem características ‘semelhantes a bolhas’, o que é um sinal de alerta de que o fundo do dólar pode não estar tão distante.”
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O Índice Bloomberg Dollar Spot acumula queda superior a 8% em 2025, pressionado pela política tarifária agressiva dos Estados Unidos e pela incerteza em torno da condução econômica do governo do presidente Donald Trump, fatores que têm afetado a confiança na moeda de reserva global.
- Embora o HSBC ainda veja espaço para fraqueza do dólar nos próximos meses, os estrategistas alertam que os argumentos para novas quedas tornaram-se excessivamente unilaterais.
- Desde o anúncio das tarifas amplas em abril, o entusiasmo por apostas contra o dólar cresceu, mas os fundamentos que sustentam esse movimento estão se tornando frágeis, afirmam.
Um possível retorno a uma dinâmica tradicional, na qual o dólar se alinha mais diretamente aos rendimentos dos títulos dos EUA, pode indicar proximidade de um piso para a moeda. Essa correlação, segundo o HSBC, começa a se recompor, assim como a relação entre ações e juros nos Estados Unidos.
- Ainda assim, os estrategistas admitem que novos gatilhos de queda não estão descartados, incluindo uma intensificação da incerteza política no país ou uma aceleração da economia global.
- A possível substituição do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, e o desempenho superior do euro também podem reforçar o viés de baixa.
“Enquanto consideramos alguns cenários de baixa para o dólar americano, precisamos estar cientes do que pode marcar o fim da desvalorização da moeda”, concluem. “Em nossa opinião, uma ‘bolha anti-dólar americano’ está se formando. Embora não esteja pronta para estourar, as bolhas eventualmente estouram.”
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