Цикл ужесточения ФРС уже начался, даже если ставка еще не выросла

Несмотря на все опасения по поводу инфляции и разговоры о том, что ФРС запаздывает со своими действиями и еще не начала повышать ставки (на самом деле Федрезерв даже продолжает наращивать свой баланс до мартовского заседания, хотя и более медленными темпами), правда состоит в том, что они уже начали ужесточать денежно-кредитную политику.

Федеральной резервной системе США даже не нужно фактически повышать овернайт ставку или останавливать количественное смягчение, чтобы начать ужесточение политики. Рынок всегда смотрит вперед, поэтому ФРС достаточно всего лишь просигнализировать намерения о повышении и эффект начинает проявляться.

Проще всего в этом вопросе посмотреть на ставки по ипотечным кредитам в США. Политика ФРС в значительной степени работает через рынок жилья, и с середины прошлого года, а еще точнее с декабря, ставки по ипотечным кредитам устремились вверх.

Конечно, можно возразить, что ФРС все еще в некотором роде отстает от текущей ситуации с инфляцией (взять хотя-бы стремительно растущие цены на нефть), но цикл ужесточения уже начался, даже если формальное повышение ставки не ожидается до следующего месяца.