Português
English
Español
Несмотря на то, что исторически после падения на более чем 10% в год рынок акций США имеет вероятность роста в последующем году равную подбрасыванию монеты (подробно об этом смотрите здесь), многие стратеги с Уолл-стрит настроены оптимистично.
Их оптимизм основан на том, что последовательные убыточные годы для S&P 500 – достаточно редкое явление, поэтому и шансы смещаются в пользу роста в 2023-м году.
Однако есть и некоторые причины для осторожности:
Во-первых, инвесторы в облигации были так же оптимистичны год назад, вот только в 2022 году активы с фиксированным доходом понесли худшие убытки как минимум за целое поколение. Это я к тому, что нужно помнить о рисках и не забывать о потенциальных сюрпризах и «черных лебедях».
Еще одна причина для осторожности заключается в том, что большая часть оптимизма связана с ожиданиями того, что Федеральная резервная система скоро прекратит повышение процентных ставок и даже рассмотрит возможность их снижения к концу года.
Эти ожидания вызвали рост облигаций в начале этого года, но для акций – это палка о двух концах.
Из 4-х случаев последовательного годового падения индекса S&P 500, три произошли во время рецессий. Единственный раз последовательное падение без рецессии было во время Второй мировой войны.
При этом, восстановление рынка, которое многие прогнозируют, обычно происходило после рецессии, в то время как многие ожидают, что причиной ослабления хватки ФРС станет как раз начало рецессии в США.
Из этого получается, что для того, чтобы рынок акций оправдал высокие ожидания, рецессия должна быть очень мягкой, чтобы ее негативное влияние на доходы компаний оказалось незначительным, и при этом инфляция (как общая, так и зарплат) должна снижаться.
Либо мы увидим еще одну ногу рынка вниз, перед тем как ФРС начнет смягчать свою политику в ответ на рецессию, само же восстановление будет напрямую зависеть от темпов такого смягчения.
