Хедж-фонды увеличивают ставки против доллара

Бывшие быки, в том числе JPMorgan и Morgan Stanley, говорят, что эра укрепления доллара подходит к концу, поскольку снижение инфляции побуждает рынки понижать ставки на дальнейшее ужесточение политики ФРС.

«Рынки теперь лучше понимают траекторию ФРС, которая контролирует 2,5 триллиона долларов, поэтому односторонняя покупка американской валюты, которую мы видели в этом году, уже не выглядит однозначной. У таких валют, как евро, фунт и иена, есть возможности для восстановления», — говорят в JPMorgan

Спотовый индекс доллара от Bloomberg, который отслеживает курс американской валюты по отношению к 10 другим основным валютам, упал более чем на 6% по сравнению с сентябрьским максимумом.

Активность продавцов подтверждает и то, что по последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), управляющие активами повышают медвежьи ставки в долларах по мере углубления падения валюты.

Последние протоколы ФРС подтверждают медвежьи настроения по отношению к доллару. Большинство чиновников согласились с тем, что вскоре будет уместно замедлить темпы повышения ставок.

Доходность казначейских облигаций США также демонстрирует признаки достижения своего пика. Ставка 10-летних облигаций снизилась примерно на 70 базисных пунктов по сравнению с октябрьским максимумом.

**Дневной график доходности 10-летних казначейских облигаций США**

Однако, хотя доллар больше нельзя назвать однозначно покупкой, все еще есть факторы, которые могут привести к эпизодам укрепления американской валюты.

ФРС по-прежнему сосредоточена на обеспечении контроля над инфляцией, а это означает, что процентные ставки, вероятно, придется какое-то время держать на высоком уровне, прежде чем они начнут снижаться, поддерживая долларовые активы.

Тем не менее, для растущего числа инвесторов сокращение длинных долларовых позиций является ключевой сделкой в 2023 году.

Среди них M&G Investments, которая получает прибыль от длинных долларовых ставок. Morgan Stanley, который прогнозирует, что доллар достигнет пика в этом квартале, а затем снизится в 2023 году. HSBC Holdings, ожидающий, что валюта США, скорее всего, «провалится» в следующем году.

Долгосрочный спад доллара имеет более широкие последствия, чем просто валютные рынки. Это уменьшит нагрузку на европейскую экономику, вызванную импортируемой инфляцией, снизит цены на продукты питания для самых бедных стран и уменьшит бремя погашения долга для правительств, которые берут кредиты в американской валюте.