Investidores Veem Só Dois Cortes do Fed em 2025 Após Acordo Comercial Entre EUA-China

Operadores do mercado reduziram significativamente suas apostas em cortes de juros do Federal Reserve em 2025, após o recente acordo entre Estados Unidos e China para reduzir tarifas e moderar a guerra comercial.

Agora, os investidores precificam apenas duas reduções nas taxas este ano, com o primeiro corte de 0,25 ponto percentual projetado para setembro. Os swaps que acompanham as decisões do Fed indicam apenas 55 pontos-base de flexibilização até dezembro, abaixo dos quase 75 pontos-base esperados na semana passada. O movimento levou o rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos, sensíveis à política monetária, a subir até 12 pontos-base na segunda-feira, ultrapassando 4%. O alívio nas tensões comerciais é visto como fator de estímulo econômico, o que reduz a urgência por cortes. A recente recuperação dos ativos de risco também contribuiu para diminuir o apelo dos títulos do Tesouro, tradicionalmente vistos como porto seguro.

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A mudança nas expectativas de mercado acompanha a postura mais cautelosa adotada pelo Fed, após seu comunicado mais recente e declarações do presidente Jerome Powell, que defendeu uma abordagem de “esperar para ver” quanto aos efeitos das tarifas na inflação e no crescimento.

• Na última semana, o rendimento dos Treasuries de dois anos saltou de 3,55% para mais de 4%, enquanto os títulos de cinco anos avançaram de cerca de 3,85% para 4,11%.
• “A dinâmica atual é de fuga para o risco. O dinheiro em movimento está buscando retornos mais altos, e não segurança”, disse Ed Al-Hussainy, estrategista de taxas da Columbia Threadneedle.
• Segundo ele, níveis mais atrativos nos títulos de curto prazo só voltarão se o mercado começar a precificar menos de dois cortes este ano.

No início do ano, os investidores chegaram a projetar quatro cortes, com início já em junho, diante dos riscos de que a guerra comercial prejudicasse o crescimento econômico.

• Agora, o cenário mais aceito reflete o próprio gráfico de pontos do Fed, que em março indicava apenas duas reduções em 2025, sustentado por um mercado de trabalho resiliente e expectativas inflacionárias relativamente estáveis.
• No mercado de opções, aumentou a aposta contrária de que o Fed manterá os juros inalterados em 2025, com mais de 275 mil contratos apostando nessa direção, segundo dados da CME.
• A visão entre economistas permanece dispersa: projeções variam de nenhum a até 125 pontos-base de cortes este ano.

O Citigroup, por exemplo, adiou sua previsão de corte de junho para julho, esperando um ciclo de flexibilização contínuo até janeiro, com reduções acumuladas de 125 pontos-base.

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