Goldman Sachs Vê Alternativas Para Governo Trump Compensar Decisão Judicial Sobre Tarifas

Analistas do Goldman Sachs afirmaram que a decisão do Tribunal de Comércio Internacional dos EUA, que bloqueou parte das tarifas impostas pelo governo Trump, representa um obstáculo temporário e pode ser compensada por outras ferramentas tarifárias já disponíveis.

A decisão judicial que suspende parte das tarifas do “Dia da Libertação”, anunciadas pelo presidente Donald Trump, não deve comprometer de forma significativa a estratégia comercial do governo, segundo avaliação do Goldman Sachs divulgada na quinta-feira. O Tribunal de Comércio Internacional dos EUA determinou a suspensão de 6,7 pontos percentuais das taxas recentemente impostas, sob argumento de que Trump utilizou indevidamente uma legislação de emergência para justificar a medida. A decisão foi proferida por um painel de três juízes e dá à Casa Branca um prazo de dez dias para suspender a cobrança. O governo já recorreu. Segundo o economista político-chefe do Goldman Sachs, Alec Phillips, a medida representa um revés, mas não altera substancialmente os planos tarifários do governo. “Esta decisão representa um retrocesso para os planos tarifários do governo e aumenta a incerteza, mas pode não alterar o resultado final para a maioria dos principais parceiros comerciais dos EUA”, escreveu Phillips em nota a clientes. “Por enquanto, esperamos que o governo Trump encontre outras maneiras de impor tarifas.”

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Entre as alternativas avaliadas estão tarifas previstas na Seção 232, que permite impor tributos sobre importações como aço, alumínio e automóveis por motivos de segurança nacional. Se todas as investigações em andamento resultarem em tarifas de 25% e forem somadas às existentes, o impacto acumulado seria de 7,6 pontos percentuais, segundo os analistas.

• Outra possibilidade é a utilização da Seção 122 da Lei de Comércio de 1974, que permite tarifas de até 15% por um período de até 150 dias, ou ainda investigações mais demoradas com base na Seção 301.
• Apesar da perda de arrecadação com as tarifas derrubadas — estimada em quase US$ 200 bilhões por ano —, Phillips acredita que o impacto no Congresso será limitado.
• Ele observa que a receita tarifária não foi contabilizada como fonte de compensação fiscal no pacote legislativo em tramitação.

“O pacote fiscal aumentaria o déficit em valor semelhante no próximo ano e mais do que isso nos anos seguintes, mas não houve ligação explícita entre uma coisa e outra entre os legisladores”, disse Phillips.

Enquanto isso, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em 30 anos mantiveram o spread frente aos swaps em cerca de -89 pontos-base, refletindo a sensibilidade contínua do mercado aos riscos fiscais.

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