Focus Reduz Projeção do IPCA de 2025, Mas Inflação Segue Acima da Meta; Selic Permanece em 14,75%

Expectativa de inflação recua, mas ainda excede o teto da meta; mercado segue dividido sobre decisão do Copom, enquanto projeções para PIB e dólar têm ajustes leves.

A mediana das projeções do relatório Focus divulgada nesta segunda-feira mostrou recuo na expectativa para a inflação em 2025, embora a taxa ainda permaneça acima do teto da meta oficial, em meio a um cenário de juros elevados e incertezas fiscais.

A projeção do IPCA para 2025 caiu de 5,44% para 5,25%, ainda 0,75 ponto porcentual acima do limite superior da meta, de 4,50%. Considerando apenas as 115 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana passou de 5,34% para 5,24%. Para 2026, a projeção ficou estável em 4,50% pela quinta semana consecutiva. A estimativa para 2027 permaneceu em 4,00% e a de 2028 se manteve em 3,85%.

De acordo com o Banco Central, o IPCA deve atingir 4,8% em 2025 e 3,6% em 2026, conforme projeções divulgadas no comunicado do Copom em maio. A partir deste ano, a meta de inflação se tornou contínua, com centro em 3% e tolerância de 1,5 ponto percentual. Se o índice sair desse intervalo por seis meses consecutivos, considera-se que a meta foi descumprida.

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Na política monetária, a expectativa é que a taxa Selic permaneça em 14,75% ao fim de 2025, patamar mantido pela sexta semana seguida. A taxa foi elevada para esse nível em 7 de maio, quando o Copom aumentou os juros em 0,5 ponto percentual.

• Para 2026, a projeção continuou em 12,50%, também pela 20ª semana consecutiva.
• Segundo o Focus, o mercado está dividido sobre a decisão do Copom nesta quarta-feira (18): de 48 instituições consultadas pelo Projeções Broadcast, 27 (56%) esperam manutenção da Selic, enquanto 21 (44%) projetam nova alta de 0,25 ponto, para 15%.
• Na sexta-feira, a curva de juros apontava 56% de chance de aumento e 44% de manutenção.
• “O Comitê adotou uma postura dependente de dados”, lembrou o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, no início do mês.
• A ata da última reunião já havia indicado que a Selic está em um nível “significativamente contracionista”, e que o colegiado agiria com “cautela e flexibilidade”.

Na atividade econômica, a mediana para o crescimento do PIB em 2025 subiu levemente, de 2,18% para 2,20%. Um mês antes, estava em 2,02%.

• Para 2026, passou de 1,81% para 1,83%.
• As previsões para 2027 e 2028 ficaram estáveis em 2,00%.
• O Banco Central reduziu sua projeção oficial para o crescimento do PIB de 2025 no último Relatório de Política Monetária, divulgado em março, de 2,1% para 1,9%.
• A nova estimativa será publicada em 26 de junho.

Por fim, o relatório mostrou recuo na expectativa de câmbio. A projeção para o dólar ao fim de 2025 caiu de R$ 5,80 para R$ 5,77.

• Para 2026, passou de R$ 5,89 para R$ 5,80.
• As previsões para 2027 e 2028 seguiram inalteradas em R$ 5,80.
• O Focus utiliza a média da taxa de câmbio do mês de dezembro como base para as estimativas anuais.

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