Focus: Mercado Reduz Projeções de Inflação e Dólar em 2025 e Mantém Selic em 15%

Relatório Focus reduz projeção do IPCA de 2025 para 5,09%, mas taxa segue acima do teto da meta; mercado mantém expectativa de Selic em 15% e dólar recua para R$ 5,60 no fim de 2025.

A mediana do relatório Focus para o IPCA de 2025 caiu de 5,10% para 5,09%, marcando a nona redução consecutiva, mas ainda 0,59 ponto porcentual acima do teto da meta, de 4,50%. Entre as 107 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a projeção passou de 5,07% para 5,09%.

• Para 2026, a projeção cedeu de 4,45% para 4,44%, enquanto para 2027 permaneceu em 4,0% pela 23ª semana seguida e 2028 seguiu em 3,80%.
• O Banco Central projeta inflação de 4,9% em 2025 e 3,6% em 2026.
• Como a meta de inflação passou a ser contínua, com centro em 3% e tolerância de 1,5 ponto, o IPCA acima de 4,50% por seis meses consecutivos levou o BC a publicar uma carta aberta após o resultado de junho, indicando expectativa de queda da inflação abaixo do teto apenas no fim do 1º trimestre de 2026.
• Para o terceiro trimestre de 2025, o Focus prevê inflação de 0,82%, acima dos 0,77% estimados pelo BC.
• A projeção para julho passou de 0,31% para 0,34%, enquanto agosto seguiu com deflação de 0,04% e setembro caiu de 0,55% para 0,52%.

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A Selic no fim de 2025 foi mantida em 15,00% pela quinta semana seguida. O Copom elevou a taxa para esse patamar e indicou que a manterá parada por um “período bastante prolongado”, avaliando os efeitos acumulados do aperto já realizado.

• A mediana das 85 projeções mais recentes também ficou em 15,00%.
• Para 2026, a Selic segue estimada em 12,50% pela 26ª semana.
• A taxa prevista para 2027 permaneceu em 10,50% pela 24ª semana e para 2028, em 10,0% pela 31ª semana.

A projeção de crescimento do PIB de 2025 seguiu em 2,23%, mesma estimativa de um mês atrás.

• Entre as 53 projeções atualizadas mais recentemente, a mediana oscilou de 2,23% para 2,21%.
• Para 2026, a estimativa subiu de 1,88% para 1,89%, enquanto a média de revisões recentes caiu de 1,90% para 1,88%.
• As projeções para 2027 e 2028 ficaram estáveis em 2,0%, pela 17ª e 72ª semanas, respectivamente.

No câmbio, a projeção do dólar no fim de 2025 caiu de R$ 5,65 para R$ 5,60.

• Um mês antes, estava em R$ 5,70.
• A mediana para o fim de 2026 permaneceu em R$ 5,70, enquanto para 2027 e 2028 também seguiu em R$ 5,70.
• A estimativa considera a média do câmbio em dezembro, não o valor do último dia útil do ano.

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