Comércio Triangular de Ouro se Expande em Meio a Temores de Tarifas de Trump

O comércio triangular de ouro entre Londres, Suíça e Nova York cresceu significativamente nos últimos meses, impulsionado pelo temor de que o ex-presidente dos EUA, Donald Trump, possa impor tarifas sobre a importação do metal precioso.

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Esse cenário levou as refinarias suíças a operarem ininterruptamente, redimensionando barras de ouro para atender à demanda crescente no mercado americano, segundo matéria do Financial Times.

Corrida do Ouro para os EUA

Desde dezembro, a refinaria Argor-Heraeus, localizada no sul da Suíça, tem operado 24 horas por dia para transformar barras de 400 onças troy, padrão em Londres, em barras de 1 kg, formato exigido pelo mercado de Nova York.

• “A demanda aumentou bastante. Um pico de mais de três meses é incomum”, destacou Robin Kolvenbach, copresidente executivo da refinaria.
• Com temores sobre possíveis tarifas de importação, mais de US$ 61 bilhões em ouro foram enviados para os EUA nos últimos meses.
• A movimentação ajudou a elevar o preço do ouro a quase US$ 3.000 por onça troy, distorcendo os dados comerciais e provocando escassez no mercado de Londres.

Da Mina ao Cofre: Uma Logística Complexa

O processo de transporte é extenso. As barras, inicialmente armazenadas nos cofres do Banco da Inglaterra, passam por uma logística rigorosa até chegarem aos EUA.

• Após serem retiradas dos cofres, as barras são levadas de caminhão blindado ao aeroporto de Heathrow e enviadas para Zurique em voos comerciais, que só transportam até 5 toneladas de ouro por questões de seguro.
• Em Zurique, o ouro segue para refinarias como a Argor-Heraeus, onde é derretido e refundido em barras menores de 1 kg.
• Essas barras são então polidas, inspecionadas e enviadas para Nova York. Todo o processo de transporte e refundição custa cerca de US$ 3 a US$ 5 por onça.

Crise de Liquidez em Londres

O aumento da demanda americana causou uma crise de liquidez no mercado de ouro de Londres. O processo demorado de retirada das barras dos cofres do Banco da Inglaterra gerou um gargalo logístico, com filas de espera superiores a quatro semanas.

• As taxas de arrendamento de curto prazo para o ouro atingiram níveis recordes, elevando os custos operacionais para refinarias e fabricantes de joias.
• “Há restrições logísticas e de segurança reais”, admitiu Dave Ramsden, vice-governador do BoE, ao reconhecer os desafios enfrentados para atender à demanda elevada.
• O BoE detém ouro em nome de dezenas de bancos centrais e comerciais, com apenas 6% pertencente ao Tesouro do Reino Unido.

Um Setor Marcado por Inércia

O uso de diferentes tamanhos de barras nos mercados de Londres e Nova York é visto por muitos especialistas como uma relíquia de práticas comerciais antigas.

• “Faz sentido? Não”, disse Kolvenbach. Apesar de propostas anteriores para padronizar o formato das barras, o sistema persiste, em grande parte, devido à inércia do setor.
• “Isso cria oportunidades financeiras para refinadores, transportadores e investidores dispostos a correr riscos logísticos”, comentou John Reade, estrategista sênior do World Gold Council.

Impacto nas Refinarias e Perspectivas Futuras

Ainda de acordo com o Financial Times, o aumento das taxas de arrendamento teve impacto direto nos custos operacionais das refinarias, dificultando o planejamento de longo prazo.

• Kolvenbach classificou o cenário como um “evento cisne negro” que alterou fundamentalmente os custos de capital de giro da Argor-Heraeus.
• Embora as taxas tenham recuado de seus picos, elas permanecem três vezes mais altas do que o normal. Isso afeta toda a cadeia produtiva e destaca a complexidade do mercado global de ouro.

Com o arrefecimento dos temores sobre tarifas, o fluxo de ouro para Nova York já começou a diminuir. Caso o protecionismo americano recue, espera-se que o ouro retorne a Londres, onde os custos de armazenamento são mais baixos. Até lá, as refinarias suíças permanecem em ritmo acelerado, moldando e refinando o ouro que atravessa o Atlântico.

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