Bessent do Tesouro Americano Intencionado em Reduzir o Rendimento do Título de 10 anos sem o Fed

Scott Bessent, secretário do Tesouro, afirmou que tanto ele quanto o presidente Trump estão concentrados em reduzir o rendimento do título de 10 anos, sem pedir ao Fed que diminua as taxas de juros. O rendimento de 10 anos é o benchmark mais relevante globalmente e reflete o mercado livre, sem interferência política direta. Tentativas anteriores, como as de Alan Greenspan, demonstraram a dificuldade de controlá-lo.

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Impacto de políticas econômicas e fiscais:

• A crença predominante é que cortes de impostos e tarifas, associados à política de Trump, poderiam elevar déficits e pressionar a inflação, aumentando os rendimentos dos títulos.
• Contudo, a prática mostra que, apesar da retórica, os rendimentos têm caído.

Queda nos rendimentos:

• O título de 10 anos perdeu 40 pontos-base em apenas um mês, impulsionado, em parte, pelos dados de inflação de dezembro, que indicaram uma desinflação lenta, mas suficiente para reduzir a expectativa de alta inflação.

Traders passaram a ajustar suas expectativas para menores taxas e inflação mais contida, reduzindo também as apostas no “Excepcionalismo Americano”.

• Se grandes tarifas, especialmente contra a União Europeia, se concretizarem, o mercado de títulos pode inverter a tendência atual.
• No longo prazo, o desafio será manter os rendimentos baixos enquanto se promove o crescimento econômico.

Divulgação dos Dados:

• Os dados de desemprego dos EUA serão divulgados na sexta-feira (07/02), visando principalmente o Federal Reserve, e não a Casa Branca.
• As estimativas do ADP indicam que a economia tem criado, em média, um pouco menos de 200.000 empregos por mês, mantendo esse patamar nos últimos dois anos.
• Após a pandemia, a proporção de vagas para cada trabalhador desempregado chegou a dois, mas agora está se estabilizando com pouco mais de um trabalhador para cada vaga — acima da norma histórica, porém abaixo dos níveis de 2019.

Esse equilíbrio sugere que não há necessidade óbvia para o Fed cortar as taxas de juros.

• Indicadores como o índice de preços pagos do setor de serviços e os preços da indústria apontam para pressões inflacionárias contidas, alinhando-se com a expectativa de uma pausa prolongada na política monetária.

A principal dúvida é se as políticas da administração Trump 2.0 poderão perturbar esse equilíbrio sustentável, conforme algumas evidências já observadas na temporada de lucros.

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