El Tribunal de Apelaciones del Circuito de DC de EE. UU. se puso del lado de Grayscale en una demanda contra la SEC, mejorando en gran medida las posibilidades de que se apruebe un fondo cotizado en bolsa de bitcoins. La SEC había rechazado anteriormente la solicitud de Grayscale para convertir su Grayscale Bitcoin Trust en un ETF. 

Recordemos que la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos), fue creada por el Congreso en 1934 como la primera entidad reguladora federal de los mercados de valores. 

La SEC promueve la divulgación pública completa de información empresarial, protege a los inversores contra las prácticas fraudulentas y manipuladoras en el mercado. Así mismo, la entidad monitorea las acciones de adquisición corporativa en los Estados Unidos. 

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También la SEC aprueba las declaraciones de registro de libros para corredores entre las firmas inscritas.

El problema para la SEC es que el tribunal ha rechazado de plano la base misma sobre la cual la SEC ha estado negando un ETF de bitcoin al contado durante los últimos años. 

La SEC ha dicho que no puede aprobar un ETF de bitcoin al contado porque no existe un mercado criptográfico regulado de tamaño suficiente para evitar la manipulación. 

Pero el tribunal criticó a la SEC por su aprobación previa de un producto bitcoin basado en futuros. El tribunal dijo, en esencia, “ustedes aprobaron un producto de bitcoin basado en futuros”. 

Los mercados de futuros y al contado son productos “similares”. Si aprueban uno, tienen que aprobar el otro. 

“Debido a que los mercados al contado y de futuros de bitcoin están altamente relacionados, es lógico que la manipulación en cualquiera de los mercados afecte el precio de los futuros de bitcoin”, dijo el tribunal. 

“La denegación de la propuesta de Grayscale fue arbitraria y caprichosa porque la Comisión no explicó el trato diferente que daba a productos similares”, dijo el tribunal de apelaciones. 

La tragedia de esta sentencia es que no ayuda en nada a aliviar la preocupación por una posible manipulación, que no ha desaparecido. 

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El tribunal simplemente dijo que la SEC se había equivocado al aprobar un ETF (futuros de bitcoin) y no aprobar otro (bitcoin al contado). 

Hay que esperar  si el presidente de la SEC, Gary Gensler, quiere retirarse o luchar hasta el final. 

La SEC tiene varias opciones que podría tomar.

La primera es si quiere apelar el caso, en cuyo caso la orden quedaría suspendida hasta que haya una decisión sobre la apelación. El regulador tiene 45 días para tomar esa decisión. Es posible apelar, pero el tono severo del fallo judicial ciertamente hace que a la SEC le resulte más difícil apelar. 

Dependiendo de la decisión de apelar, existen varias opciones después de eso. 

• Aprobar todas o algunas de las nueve solicitudes de un ETF de bitcoin al contado lo antes posible. 
• Aplazamiento mientras la ley lo permita. 
• Proponer una nueva justificación por la cual la solicitud no debería aprobarse y desafiar a Grayscale a demandar nuevamente. 

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