Le rebond récent des marchés s’est accompagné, de manière assez inhabituelle par ailleurs, d’une hausse timide des cryptomonnaies. En effet, le rebond du bitcoin (BTC) n’a pas excédé +10 %, ce qui est inférieur au rebond des indices boursiers depuis mi-septembre. Dans ce contexte, on comprend que l’enjeu du rebond des cryptomonnaies est d’autant plus grand que l’écosystème est aujourd’hui développé. 

Plusieurs signaux sont apparus récemment et confirment, progressivement, l’idée que le bitcoin pourrait sortir de son marché baissier… Mais la perspective d’un marché haussier nécessite encore plusieurs éléments de confirmation. Décryptage de la situation sur les cryptomonnaies à la lueur du rebond récent des actions… 

Des niveaux sensibles !

Le signal d’épuisement du marché baissier s’est notamment manifesté le 9 septembre lorsque le bitcoin a impulsé un rebond de +10 %. Cette variation mérite d’être soulignée car elle constitue une variation centile. C’est-à-dire qu’elle fait partie du 1 % des variations les plus fortes du cours du bitcoin. Bien que ce signal puisse être en lui-même insuffisant, il nous conforte dans l’idée que le processus de latéralisation est en place. Dans le graphique ci-dessous, nous avons représenté en vert les dates auxquelles la variation journalière du bitcoin représentait le top 1 % des meilleures variations (vert) ou le top 1 % des pires variations (rouge).

La probabilité d’observer l’impulsion d’un véritable marché haussier serait cependant significativement augmentée si on assistait une fois de plus +10,25 % dans les prochaines semaines. Nous pouvons préciser notre analyse en regardant au cumul des variations du bitcoin. On s’aperçoit que le marché baissier depuis le milieu d’année 2021 s’est construit par phases. Les variations les plus négatives ont été observées en juin 2022. Depuis, le bitcoin construit un retour à la normale. A ce jour, la somme des variations du bitcoin s’approche de 0, ce qui signifie que le bitcoin pourrait, d’une part, sortir de son marché baissier, et d’autre part, impulser éventuellement et dans un second temps un marché haussier… Mais la configuration de marché nécessite là encore, le besoin de nouveaux signaux… 

D’un point de vue technique, le bitcoin a fragilement dépassé l’oblique baissière qui constituait la structure du marché baissier impulsé. Ce signal est regardé par de nombreux opérateurs. En outre, les mouvements haussiers ou baissiers du bitcoin sont généralement annonciateurs des grandes tendances sur actions. La faiblesse de la « cassure » du bitcoin peut aussi expliquer le manque de soutien acheteur dans le rebond récent des actions. 

Ethereum poursuit sa surperformance

Dans le graphique ci-dessous, nous avons représenté le ratio BTC/ETH qui permet de mesurer la surperformance ou la sous-performance du bitcoin face à ethereum. On peut voir que le rebond récent du marché a moins profité au bitcoin (BTC), avec un ratio BTC/ETH qui reste plaqué sur des niveaux particulièrement bas. Avant la crise de la COVID, le ratio BTC/ETH s’élevait à plus 50. Le marché haussier observé entre 2020 et 2021 sur la plupart des cryptomonnaies s’est traduit par une forte diminution du ratio, qui est tombé à 15 mi-2021, soit une chute de 70 % de la valeur relative du bitcoin. 

L’impulsion d’un mouvement baissier à partir de 2021/2022 a stabilisé l’évolution de la valeur relative du bitcoin face à ethereum. Cependant, le fait que les mouvements récents de rebond se fasse « structurellement » en faveur de ethereum est un argument supplémentaire pour favoriser dans l’avenir la pondération sur ethereum. En effet, avec la mise-à-jour du réseau, Ethereum est devenu une cryptomonnaie significativement moins énergivore que le bitcoin, ce qui demeure un avantage significatif à long terme au regard de l’explosion du prix de l’électricité. 

Marché à l’avantage des indices US

On sait que les cryptomonnaies sont particulièrement corrélées à l’évolution des indices américains. Il faut effectivement dire que le mouvement de rebond récent s’est surtout fait à l’avantage des indices US. Sur les 5 dernières semaines, le ratio Dow Jones / CAC 40 a rebondi de près de +16 %, passant de 4,75 à 5,5. Malgré tout, ce rebond n’est pas pertinent sur les valeurs technologiques américaines. 

En bref

En clair, nous avons vu que le marché des cryptomonnaies a rebondi dans une moindre amplitude que le marché actions. Pourtant, la hausse du marché actions aux Etats-Unis fut plus intenses qu’en Europe. Malgré tout, le marché des cryptomonnaies semble donner des signes d’épuisement de la tendance baissière observée. On pourrait ainsi se diriger vers une configuration de latéralisation. De plus, il sera intéressant de regarder à l’évolution relative des cryptomonnaies comme Ethereum. Ces dernières profitent des mouvements haussiers et maintiennent leur valeur relative durant les phases de baisse du marché.