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Le trading, qui correspond à l’achat et à la vente de produits financiers sur les marchés financiers, tels que les actions, les obligations, les devises, les indices ou encore les matières premières parmi d’autres, se fait généralement sur deux types de marchés : les marchés réglementés et les marchés OTC (over-the-counter). Découvrons dans cet article les différences entre ces deux types de marchés.
C’est quoi un marché réglementé ?
Les marchés réglementés sont des plateformes officielles de trading, fréquemment mises en place par des bourses, sur lesquelles les transactions sont effectuées de manière transparente et sous le contrôle de régulateurs.
Les prix des produits financiers sont fixés par les autorités centrales en fonction de l’offre et de la demande et les transactions sont enregistrées et surveillées pour assurer la transparence et la conformité réglementaire.
Les marchés réglementés comprennent les bourses de valeurs, comme la Bourse de New York (NYSE), la Bourse de Paris et la Bourse de Londres (LSE), ainsi que les marchés des produits dérivés, tels que le Chicago Mercantile Exchange (CME).
C’est quoi un marché OTC ?
Les marchés OTC, également connus sous le nom de marchés de gré à gré, sont des plateformes informelles de trading, sur lesquelles les transactions sont effectuées directement entre les parties, sans l’intervention d’une bourse, d’un courtier central ou d’une chambre de compensation.
Les prix des produits financiers sont fixés par les parties elles-mêmes en fonction de l’offre et de la demande et les transactions boursières ne sont pas enregistrées ou surveillées de la même manière que sur les marchés réglementés, ce qui peut rendre ces marchés moins transparents et plus risqués pour les investisseurs.
Marché réglementé vs Marché OTC
Il existe de nombreuses différences entre les marchés OTC et les marchés réglementés, notamment en termes de transparence, de liquidité et de réglementation.
Les marchés réglementés sont généralement plus transparents que les marchés OTC, car les transactions sont enregistrées et surveillées de manière plus rigoureuse. Cela signifie que les investisseurs peuvent avoir une meilleure compréhension de l’offre et de la demande pour un produit financier et de son prix.
De plus, les marchés réglementés ont souvent une liquidité supérieure, parce qu’ils attirent un plus grand nombre d’investisseurs et de courtiers. Cela signifie qu’il est plus facile pour les investisseurs d’entrer ou de sortir rapidement d’une position sur un marché réglementé sans que cela ait un impact important sur le prix de l’actif.
En ce qui concerne la réglementation, les marchés réglementés sont soumis à un cadre réglementaire strict, alors que les marchés OTC sont moins réglementés. Cela signifie qu’il existe un risque important que votre contrepartie puisse faire défaut et que vous perdiez une partie de votre capital. De la même manière, il existe aussi un risque de règlement ou de livraison.
Les réglementations autour du marché OTC depuis la crise financière de 2007
Puisque le marché OTC propose des produits financiers entre deux parties, ils peuvent être personnalisés. C’est ainsi que de nombreux produits de couverture sont apparus, car il est plus simple de répondre aux besoins des investisseurs et des traders sur le marché OTC que le marché réglementé. Ainsi, n’importe quel type de risque financier peut potentiellement être couvert s’il est possible de trouver une contrepartie intéressée.
La flexibilité de ce marché et l’importance grandissante des utilisateurs de ces produits financiers ont joué un rôle clé dans la crise des subprimes en 2008. C’est pourquoi de nombreux pays ont demandé que ce type de produits dérivés OTC soient mieux régulés.
La loi Dodd-Frank
La loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs est une loi de réforme complète de la réglementation financière qui a été adoptée par le Congrès des États-Unis en 2010 en réponse à la crise financière de 2007-2008.
Elle vise à améliorer la stabilité et la transparence du système financier en imposant de nouvelles régulations sur divers aspects du secteur financier, notamment les banques, les agences de notation et les marchés financiers. Parmi les principales dispositions de la loi Dodd-Frank, citons :
- La mise en place du Bureau de protection financière des consommateurs (CFPB), qui est chargé de protéger les consommateurs contre les pratiques financières prédatrices.
- La création du Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC), qui est chargé d’identifier et de traiter les risques pour le système financier.
- La mise en œuvre de la règle Volcker, qui interdit aux banques de s’engager dans certains types d’activités d’investissement spéculatives.
- La mise en œuvre d’exigences plus strictes en matière de capital et de liquidités pour les banques, afin de les rendre plus résistantes aux chocs financiers.
La réglementation sur l’infrastructure des marchés européens (EMIR)
La Réglementation sur l’infrastructure des marchés européens (EMIR) est une régulation qui a été adoptée par l’Union européenne en 2012 pour améliorer la stabilité et la transparence des marchés dérivés de gré à gré.
L’EMIR vise à réduire les risques associés aux produits dérivés de gré à gré, notamment les swaps de taux d’intérêt, les swaps de défaut de crédit et les swaps de change, ainsi qu’à certains types de contrats à terme et d’options, en exigeant le recours à des contreparties centrales pour la compensation des transactions et en rendant obligatoire la déclaration des trades de produits dérivés de gré à gré aux organismes centraux.
La réglementation s’applique aux entreprises financières et non financières qui exercent des activités liées aux produits dérivés de gré à gré et exige qu’elles respectent certaines normes en matière de gestion des risques et d’information.
L’EMIR impose également que les produits dérivés de gré à gré soient garantis, ce qui signifie que les parties à un trade doivent fournir une forme de protection contre le risque de défaut. Cela permet de réduire les risques liés au trading des produits dérivés de gré à gré et d’améliorer la stabilité du système financier.
Globalement, l’objectif d’EMIR et de la loi Dodd-Frank est d’accroître la transparence et la stabilité du marché des produits dérivés de gré à gré, qui est une composante importante du système financier global et de protéger les consommateurs contre les pratiques financières abusives.
