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Avec l’incertitude grandissante concernant la conjoncture économique à la suite des politiques monétaires de plus en plus agressives pour stopper l’inflation galopante dans de nombreux pays depuis début 2022, plusieurs entreprises se mettent à publier des avertissements sur leurs bénéfices pour prévenir leurs investisseurs que leurs résultats financiers seront moins bons que précédemment anticipés, ce qui tend à peser sur le sentiment des marchés.
Walmart a émis un avertissement sur ses bénéfices en début de semaine, faisant chuter le cours de son action. Le plus grand détaillant au monde prévoit que son bénéfice d’exploitation diminuera entre 13 % et 14 % au cours du T2 2022, et entre 11 % et 14 % pour l’ensemble de l’année. Les bénéfices ajustés devraient diminuer entre 8 % et 9 % au deuxième trimestre et entre 11 % et 13 % pour l’année – une baisse considérable par rapport à sa prédiction de mai qui prévoyait une perte de seulement 1 %. Les marges d’exploitation devraient atteindre 4,2 % au deuxième trimestre avant de baisser entre 3,8 et 3,9 % en 2022.
Graphique journalier WalMart – Source : ActivTrader
Target et Amazon, parmi d’autres entreprises du secteur, s’inquiètent également du fait que les acheteurs dépensent davantage sur les produits de base à mesure que les prix globaux augmentent et que la situation macroéconomique et financière actuelle se détériore. Ces sociétés pourraient aussi publier des avertissements sur leurs résultats alors que la saison des résultats du T2 bat son plein.
C’est quoi un avertissement sur les résultats ?
Un avertissement sur les résultats ou sur les bénéfices, aussi connu sous le nom de « profit warning », est une publication officielle faite par une entreprise qui considère que ses performances financières s’éloignent des attentes de la communauté financière. Bien qu’il puisse s’agir de résultats meilleurs que prévus, les profit warnings les plus médiatisés sont ceux qui annoncent des résultats moins bons qu’anticipés.
Les avertissements sur les bénéfices sont généralement annoncés pendant les deux ou trois semaines avant la publication des résultats pour éviter une trop grande surprise entre les prévisions des analystes et les chiffres réels lors de la publication des résultats de l’entreprise. Les sociétés peuvent expliquer en détail les raisons pour lesquelles elles annoncent un avertissement sur leurs bénéfices ou ne donner qu’un minimum d’explications.
Quels sont les facteurs qui peuvent déclencher un avertissement sur les bénéfices ?
Lors d’un avertissement sur ses résultats, l’entreprise peut évoquer des difficultés liées à des facteurs de croissance majeurs tels que ses ventes et ses marges, sa chaîne d’approvisionnement, ses nouveaux clients et d’autres facteurs de ce type.
Il existe plusieurs éléments pouvant déclencher un avertissement sur les bénéfices que l’on peut qualifier de conjoncturels ou de structurels, en fonction de leurs caractères permanents ou temporaires. Il peut aussi s’agir de causes internes ou externes à l’entreprise, à son secteur d’activité ou à l’environnement commercial dans son ensemble.
Par exemple, un événement de force majeure survenu dans une grande raffinerie de pétrole peut amener une entreprise pétrolière mondiale à déclarer que ses bénéfices sont susceptibles de diminuer par rapport à la même période l’année précédente. Étant donné que de plus en plus de personnes choisissent d’acheter des véhicules électriques, un constructeur automobile peut prévoir que la demande d’automobiles à moteur à combustion de son entreprise diminue au cours de l’exercice actuel. Un fort ralentissement de certaines économies mondiales comme la Chine aura un effet négatif sur la demande des consommateurs de luxe, ce qui nuira aux bénéfices des fabricants de produits de luxe.
Exemple plus récent avec Walmart et le marché de la vente au détail : avec la hausse des prix des denrées alimentaires et des matières premières énergétiques, les consommateurs consacrent une plus grande part de leurs revenus aux produits de première nécessité en réduisant leurs autres dépenses considérées comme moins utiles et moins nécessaires.
Nous nous sommes concentrés ici sur les avertissements sur les résultats négatifs, mais les mêmes types de facteurs pourraient s’appliquer pour les avertissements sur les résultats positifs.
Certaines sociétés peuvent attribuer à un seul événement favorable la cause de bénéfices supérieurs aux prévisions – le gain d’un client ou d’un contrat important par exemple, tandis que d’autres entreprises pourraient se tourner vers des changements macro économiques ou politiques mondiaux qui auraient soutenu leur croissance.
Comment les cours de bourse réagissent-ils lorsqu’un avertissement sur les résultats est publié ?
Les investisseurs utilisent généralement la saison des résultats pour mieux comprendre comment une entreprise performe. Ils se basent également sur les perspectives de bénéfices et les prévisions de profits d’une entreprise pour guider leurs décisions d’investissement (achat, vente, conservation, surpondération), ce qui affecte les marchés.
C’est pourquoi les implications d’un changement d’anticipation des résultats d’une entreprise sont importantes pour les investisseurs. La presse économique et financière a davantage tendance à couvrir les avertissements sur les résultats négatifs, car ils peuvent impacter le marché boursier dans son ensemble, plus que les avertissements sur les résultats positifs.
Lorsqu’une entreprise publie un avertissement sur ses résultats négatifs, elle indique en effet que sa performance sera moins bonne que ce que le marché anticipe, ce qui pénalise généralement son cours de bourse.
Rappelez-vous que le prix d’une action est basé sur les attentes des investisseurs concernant les bénéfices futurs actualisés d’une société. Les anticipations de résultats financiers se reflètent d’ailleurs dans les prévisions des analystes professionnels via des mesures telles que le résultat net, le bénéfice par action (BPA) ou encore les flux de trésorerie disponibles.
Du coup, lorsqu’une entreprise annonce des résultats moins bons que prévus via un avertissement sur les résultats, les cours peuvent rapidement chuter. Alors, faut-il vendre ou acheter dans de telles situations…?
Comment devez-vous réagir face à un avertissement sur les bénéfices ?
Même pour les investisseurs professionnels les plus expérimentés, il peut être difficile de rester calme face à une chute brutale du cours des actions détenus en portefeuille après un avertissement sur les résultats.
Cependant, il est important de ne pas céder à l’envie naturelle de paniquer et de tout vendre sans avoir analysé les implications de cet avertissement d’une manière plus objective et moins émotionnelle.
Vous devez donc chercher à comprendre si les raisons vont entraîner un changement profond dans la stratégie de l’entreprise ou si elles sont dues à des facteurs externes temporaires. Cela vous permettra ainsi de déterminer si la vision de la performance de l’entreprise a évolué sur le long terme.
Vous devez également déterminer si le risque lié à ces investissements a réellement augmenté. Vos fonds ont-ils disparu pour toujours ou la baisse n’est-elle que temporaire ? Cela fait-il simplement partie du cycle naturel des entreprises qui connaissent des difficultés ou les changements seront-ils plus profonds ?
Ces réflexions sont encore plus importantes si vous êtes un investisseur avec un horizon de placement plutôt long.
Une autre étape consiste à tenter de déterminer comment vous pouvez profiter de telles situations. La rapide chute du cours de certaines actions peut en effet représenter une opportunité d’achat pour inclure certains titres dans votre portefeuille. Vous pouvez aussi profiter de la volatilité des cours pour trader activement certaines actions à la hausse et à la baisse.
Les CFD, ou Contrats sur la Différence, sont parmi les produits dérivés les plus populaires pour profiter de mouvements de prix haussiers ou baissiers sur le court terme sans détenir les actifs sous-jacents tradés. De plus, vous pouvez utiliser le trading sur marge et l’effet de levier qui vous permettent d’augmenter votre exposition au marché et de commencer avec un capital de trading relativement faible.
Mot de la fin
Les avertissements sur les résultats peuvent être des moments éprouvants pour les investisseurs détenant des actions. Cependant, ils peuvent aussi offrir des opportunités intéressantes. Il est donc important de ne pas laisser ses émotions prendre le dessus et de faire ses recherches pour bien comprendre les raisons pour lesquelles les entreprises anticipent une baisse de leurs résultats.
Il est aussi essentiel de toujours suivre son plan de trading ou d’investissement et de prendre en considération ses objectifs financiers et son horizon de placement lorsque vous analysez la performance de votre portefeuille et que vous souhaitez procéder à un rééquilibrage.
