Après que la célèbre plateforme d’échange Celsius a temporairement arrêté les retraits pour ses clients, l’Ethereum subit de fortes perturbations. La deuxième cryptomonnaie mondiale connaît effectivement des tensions alors que le marché des NFT et les montages de la finance décentralisée subissent un temps d’arrêt. Cette crise revêt des aspects plus institutionnels et prend des formes plus proches des paniques de la finance traditionnelle. L’ampleur de ces mécanismes de crise pourrait remettre en cause l’état actuel du marché. Il est probable que le marché s’enfonce dans de multiples difficultés pour de nombreuses années encore. 

Près de 2 000 milliards de dollars évaporés…

Entre le sommet de l’automne 2021 et les niveaux actuels du Bitcoin, le marché des cryptomonnaies a perdu l’équivalent en capitalisation de 2 000 milliards de dollars. Désormais, la capitalisation du marché des cryptomonnaies n’excède pas les 850 milliards de dollars. Dans la foulée, comme souvent lors des baisses du marché, le Bitcoin a regagné des parts de marché. La dominance du Bitcoin est passée de 39,5 % du marché en janvier 2022 à près de 47,5 % aujourd’hui ( + 8 points ).

Plusieurs projets se retrouvent en difficulté, à l’instar de Celsius, mais aussi la quasi-totalité des projets liés à l’Ethereum dont la valeur ne cesse de diminuer. Entre mai 2021 et mai 2022, le nombre de recherches google associées au Bitcoin a diminué de plus de 60%. Néanmoins, on notera l’augmentation des recherches sur cette thématiques sur les premières semaines de juin 2022. Cela montre à la fois que de nombreux excès spéculatifs sont encore en cours d’épurement mais qu’un certain intérêt semble toujours animer le marché.

Sous 20 000$… 

Le Bitcoin semble s’être temporairement stabilisé vers 20 000$. Ce seuil est d’autant plus important qu’il illustre des seuils de défense d’intérêts majeurs. Certaines entreprises comme Microstrategy, détenant près de 130 000 Bitcoins, aurait par exemple un prix d’achat moyen situé entre 20 000$ et 25 000$. Le passage durable sous le seuil des 20 000$ mettrait à mal la solvabilité de ces groupes et de multiples investisseurs de taille. Ce seuil correspond aussi à de nombreux objectifs techniques majeurs. 

Nous devons donc ici souligner que nous entrons en « terrain de guerre ». Des intérêts colossaux vont se confronter sur des seuils stratégiques qui pourraient remettre en question l’évolution du marché à long terme. Les prochains supports sont à 19 500$ puis 17 000$. Sous ces niveaux, rien n’est plus véritablement pertinent en comparaison au plus haut. 

Statistiques du Bitcoin : jusqu’ici, rien de presque anormal.

Le graphique ci-dessous illustre la volatilité du Bitcoin depuis 2017. Cette volatilité est calculée sur une base mobile de 100 jours. On remarque deux phénomènes historiques. Le premier phénomène observé est que la volatilité historique du Bitcoin tend à décroître avec le temps. C’est aussi la traduction d’une certaine stabilité statistique du Bitcoin. Nous verrons en quoi ce peut être un argument en faveur d’un nouveau sommet futur plus difficile. Le deuxième phénomène observé est que le Bitcoin tend à avoir une volatilité très stable depuis 2021.

Depuis janvier 2017, le Bitcoin progresse en moyenne de 0,24% par jour, avec une volatilité journalière historique de 4,2%. Cela signifie que le Bitcoin a plus de deux chances sur trois de varier chaque jour entre -3,96% et +4,44%. En termes annuels, cela signifie que le Bitcoin évolue généralement entre -63% et +70%. Enfin, il est important de noter que la hausse du prix du Bitcoin en 2017 s’était traduite par une hausse de la volatilité, tout comme en 2020 et 2021. Un minimum accru de volatilité, c’est-à-dire des variations proches de la moyenne du Bitcoin, a généralement précédé une accélération haussière du cours.

Entre juin 2021 et juin 2022, le Bitcoin chute effectivement d’un peu plus de 50%, ce qui atteste de ce mouvement « normal ». Pourtant, la chute depuis le dernier sommet dépasse 70%. Cela signifie que le Bitcoin est à la limite d’un mouvement extrême, sans que cela augmente pour l’heure la volatilité. Si l’on suit cette logique de volatilité, cela signifie que le Bitcoin a plus de deux chances sur trois de terminer entre 7 500 $et 32 300 $ en juin 2023. En clair, le mouvement de chute du Bitcoin est statistiquement normal. Le plus impressionnant est d’observer que la volatilité annuelle s’est stabilisée autour de 60%, ce qui est assez remarquable en période de baisse.

En termes statistiques donc, rien d’alarmiste pour l’heure. Le marché des cryptomonnaies était et demeure un marché ultra volatile. 

En bref.

En bref, le Bitcoin entre en bull run après des variations haussières très régulières. Cela permet à la volatilité de s’établir sur un plus bas avant de remonter. Ensuite, les phases de marché baissier s’accompagnent paradoxalement d’une diminution ou stagnation de la volatilité. Désormais, l’enjeu sera (ou non) de préserver les seuils clés entre 17 000$ et 20 000$. Certains signaux cycliques pourraient indiquer un adoucissement de la situation d’ici à la rentrée.