Qu’est-ce que le Hedging en bourse ?

Les traders qui initient des positions sur les marchés de manière directionnelle prennent un risque important si l’actif sous-jacent qu’ils négocient évoluent dans le sens opposé à leur anticipation. Pourtant, il existe un moyen de diminuer ce risque en procédant à une technique de couverture nommée « le Hedging ».

Dans cet article, nous allons voir la définition du Hedging et les différents moyens que possède le trader pour couvrir ses positions.

Qu’est que le Hedging ? 

Les variations des marchés financiers peuvent sembler imprévisibles. Malgré tous les efforts des investisseurs à analyser graphiquement les mouvements des actifs, ces derniers peuvent se retrouver en difficulté si le scénario qu’ils anticipaient ne se réalise pas.

Pour survivre sur les marchés, le travail du trader est d’utiliser tous les moyens en sa possession pour limiter ce risque et en définir les contours.

Le Hedging est un outil de couverture qui consiste à prendre deux positions (ou plus) dont l’objectif est d’annuler les pertes du trade initial ou du moins d’en limiter le risque.

Cette technique est généralement utilisée via des options et agit à l’image d’une assurance. Le but étant de délimiter la perte maximale sur un trade afin de connaître à l’avance le pire scénario possible. Bien entendu, il est également possible de diminuer la taille de sa position voir la déboucler mais la logique est différente dans ce cas.

Hedger une position avec les CFD

Un investisseur qui a une position longue sur une action au comptant peut, sous certaines conditions, être amené à vouloir couvrir sa position. C’est le cas lorsque le cours de l’action a connu une hausse importante pendant les jours précédents et qu’il souhaite se couvrir contre une correction passagère du titre.

Pour réussir son objectif, celui-ci peut utiliser un CFD action dont la valeur est identique à celle de sa position au comptant. De cette manière, si le cours du titre baisse à court terme, la perte sur l’action au comptant sera compensée par le trade effectué sur les CFD.

Exemple : 

Marc a acheté 100 actions Total d’une valeur de 40€. Après quelques semaines, le cours du titre a atteint 60€, notamment grâce à une belle envolée sur les derniers jours. Même si Marc est dans une optique d’investissement à long terme, il redoute une correction à brève échéance et souhaite se couvrir contre cette possibilité.

Pour cela, il décide de vendre 100 CFD actions Total à 60€.

Imaginons que le cours de l’action chute à 55€ dans les jours qui suivent. Marc accuse un manque à gagner de 500€ sur sa position au comptant ((60€ – 55€ )100 actions en portefeuille). En parallèle, il vient de gagner 500€ sur le CFD action Total.

Cette couverture lui a permis d’annuler la chute du titre. De ce fait, si le titre revient à 60€ par la suite, c’est comme s’il avait gagné 500€ supplémentaire.

Hedger une position avec une option

Il existe d’autre méthodes plus subtiles pour couvrir un trade initié sur un actif. Par exemple, sur les options, vous avez la possibilité de compenser la baisse du sous-jacent sur lequel vous détenez une position longue en vendant une option Call.

Vendre une option Call peut consister à spéculer sur la baisse, la stagnation voire une hausse raisonnable du cours de l’actif. De ce fait, si le cours du sous-jacent se maintient ou chute, vous encaisser la prime.

Exemple :

Alain a fait l’acquisition de 100 actions de la société LVMH dont la valeur est de 600€. Quelques mois plus tard, le cours de l’action décolle et atteint 700€. Alain anticipe une correction du titre lors des prochaines séances et il cherche un moyen de couvrir son trade.

Finalement, il décide de vendre un contrat d’une option Call dont le prix d’exercice est de 700€ et dont la prime est de 50 points (multiple de 100). Son prix de revient sur l’option est fixé à 750€ car il correspond à l’addition du strike + prime. 

Voici plusieurs scénarios :

• Le cours de LVMH est à 650€ à l’échéance de l’option. Dans ce cas, Alain a perdu 5 000€ sur les actions qu’il détient de la société ((100 actions x (700€ – 650€)). En revanche, comme le cours est inférieur à 700€, il empoche la totalité de la prime de l’option, soit 5 000€. Il n’a donc pas perdu ni gagné d’argent pendant la période.
• Le cours de LVMH est à 700€ à l’échéance de l’option. Le cours a stagné pendant la période. La plus-value latente d’Alain sur ses actions au comptant n’a donc pas évolué. En revanche, le fait que le cours de l’action soit égale au prix d’exercice de l’option engendre un gain égal au montant de la prime. Il empoche donc 5 000€. En finalité, il ressort avec un gain de 5 000€ alors que le cours de LVMH n’a pas évolué.
• Le cours de LVMH est à 800€ à l’échéance de l’option. Dans ce cas, Alain gagne 5 000€ supplémentaire sur sa position au comptant. En revanche, il est perdant sur l’option d’un montant de 5 000€ (((1 contrat x100 (700€ – 800€)) + (50 x 100))).

Ce qu’il faut retenir

Le Hedging de position est un outil indispensable pour tout trader qui cherche à limiter son exposition sur les marchés. Comme nous venons de le voir, il existe sous plusieurs formes (CFD, options). En effet, il existe de nombreuses solutions pour établir des stratégies de Hedging efficace (delta Hedging, gamma Hedging…).Bien entendu, le Hedging de position n’est pas parfait. Il peut engendrer des frais (frais de swap, commissions) voire vous faire perdre de l’argent dans certaines situations. Toutefois, ce constat est à relativiser dans la mesure où c’est le prix à payer pour limiter votre risq